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Le groupe Flo prêt à être cédé à des financiers

Paul Fedele
La famille Bucher et Butler Capital, actionnaires majoritaires du groupe Flo, viennent d'engager des négociations en vue de céder leur participation à un consortium d'investisseurs.

Finies les supputations. La prise de contrôle du groupe de restauration Groupe Flo se dessine à présent clairement après l'annonce aujourd'hui, lundi 5 décembre, de discussions de négociations exclusives entre les actionnaires majoritaires du Groupe Flo et un consortium de financiers composé du holding belge CNP (Compagnie Nationale à Portefeuille), contrôlé par Albert Frère et le fonds d'investissement Tikehau. Cet accord d'exclusivité est valable jusqu'au 31 janvier. La négociation porte sur l'intégralité des titres de la Financière Flo détenue par la famille Bucher et Butler Capital Partners, ainsi que sur les obligations remboursables en actions de Groupe Flo. Selon l'accord envisagé, CNP détiendrait 60 % du groupe Flo et Tikehau 40 %.
L'opération serait réalisée sur la base d'un prix de 6,61 € l'action, soit une valorisation du groupe qui dépasserait tout juste les 137 M€.  La transaction proposée, inférieure de 15 % au dernier cours boursier (7,78 €), semble avoir quelque peu déçu les milieux financiers. Les multiples retenus seraient par ailleurs inférieurs à ceux utilisés lors de l'opération de rachat de Buffalo par Colony Capital.
Résultat : le titre a plongé de 12,47 % aujourd'hui en finissant la journée à 6,81 € à la Bourse de Paris. Sous évalué ? La question peut être posée d'autant que le groupe Flo est parti pour faire une bonne année. Il a réalisé au troisième trimestre un CA de 71,9 M€, en hausse de 6,8 % (+ 8,2 % à périmètre comparable) comparé à la même période 2004. En cumulé sur neuf mois, les ventes du groupe ont progressé de 4,8 % pour s'établir à 222,6 M€. L'accélération constatée sur la troisième période est attribuée au dynamisme de toutes les enseignes : la chaîne Hippopotamus et ses 79 adresses, les 37 Bistro Romain et les brasseries Flo (22 unités). 
Conformément à la réglementation applicable, l'opération devrait être soumise à l'approbation des autorités de la concurrence et serait suivie d'une offre publique simplifiée.










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